INVESTMENT ADVISER · OFFLINE STUDY PACK
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下列因素中不会影响银行等金融机构资产负债期限结构的是（ ）。
A项，客户新增贷款或融资需求，这个会影响金融机构的资产负债期限结构；C项，股票市场投资收益率上涨，股票市场投资收益率上涨会导致存款转向金融市场，会影响金融机构的负债期限结构；D项，央行宣布上调利率，利率一旦上升，显然贷款的需求会减少，存款的需求会上升。
先判断某因素是否会改变资产或负债的金额、到期时间或资金流向；营业网点数量本身不直接改变期限结构。
看到“金融机构”就把经营网点变化也当成资产负债期限因素。
就单根K线而言，反映多方占据绝对优势的K线形状是（ ）。
大阳线实体表示收盘价远高于开盘价，说明在该时间段内多方力量强劲，占据绝对优势；A 项大十字星多空力量较为均衡；B 项带有较长上影线的阳线，说明上方有一定压力，多方优势不是绝对的；D 项大阴线实体则表明空方占据绝对优势。
先看实体方向和长度，再看影线：长阳实体说明收盘显著高于开盘，多方优势最直接。
把带长上影线的阳线当成绝对强势，忽略上方抛压留下的影线。
下列信息中属于客户的定量信息的是（ ）。
客户财务方面的信息基本属于定量信息，在此题中体现为收入与支出一项。
问自己“能否直接用数字记录”：收入和支出天然以金额表示，因此属于定量信息。
认为健康状况也能打分，便不顾本题的客户信息分类口径把它选作定量信息。
以下不属于证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务应当告知客户的基本信息的是（ ）。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》第十二条：证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当告知客户下列基本信息：（1）公司名称、地址、联系方式、投诉电话、证券投资咨询业务资格等；（2）证券投资顾问的姓名及其证券投资咨询执业资格编码；（3）证券投资顾问服务的内容和方式；（4）投资决策由客户作出，投资风险由客户承担；（5）证券投资顾问不得代客户作出投资决策。
告知清单围绕“谁提供、如何提供、谁决策、谁担风险”；约定分享收益不是基本告知事项，相关规则以现行正式规定为准。
把禁止或不当的利益安排混入法定基本信息告知清单。
阻力线也称为（ ）。
阻力线又称为压力线，指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，使股价停止上涨，甚至回落的直线。
记住“上方压制叫压力”：价格涨到该区域后卖盘增加，因而可能止涨回落。
把阻力线和支撑线的方向作用记反。
下列关于产业结构政策的定义，正确的是( ) 。
产业结构政策是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目标是促使行业之间的关系更协调、社会资源配置更合理，使产业结构高级化。
“结构”关注各行业之间先发展谁、资源怎样分配；技术进步、市场结构和空间布局分别是其他政策侧重点。
只看到都属于产业政策，就忽略产业结构政策特有的行业优先顺序。
证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对（ ）发表评论意见。
《证券投资顾问业务暂行规定》第三十一条 鼓励证券公司、证券投资咨询机构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传播的有关规定，通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对宏观经济、行业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭示投资风险，引导理性投资。
公众传播强调一般性市场资讯，而不是针对某一具体证券或合约作个性化推介；执业边界以现行正式规定为准。
把可以评论宏观、行业和市场变化，扩大理解为可以公开点评任意特定证券。
某项目投资五年后，将一次性获得一万元收入，假定投资者希望按单利计算的年利率为5%，该投资的现值为（ ）。
单利现值的计算公式为：PV=FV/（1+i×t）=10000/（1+5%×5）=8000元。
题目明确按单利计算，先算五年累计利息因子1＋5%×5，再把未来的一万元折回现在。
看到多年期就直接使用复利公式，或把25%直接从未来值中减去。
市场风险，是指因市场价格变量波动而给经济主体带来损益的风险。根据导致市场风险因素的不同，市场风险一般划分为四种类型，以下不属于市场风险的是（ ）。
市场风险，是指因市场价格变量波动而给经济主体带来损益的风险。可以进一步细分为利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险。D项结算风险，是由于交割结算导致的损失，与价格变动没有必然联系，故答案选D。
判断风险源头是否是市场价格变量；若损失来自交割或结算流程，就不是这里所说的市场风险。
把交易活动中出现的所有风险都笼统归入市场风险。
通常来说，对于( ) 型投资者而言，他们希望投资在保证本金安全的基础上能有一些增值收入，进而常选择低风险的投资工具。
通常来说，对于稳健型投资者而言，他们希望投资在保证本金安全的基础上能有一些增值收入，进而常选择低风险的投资工具。
“本金安全基础上还希望有一些增值”比一味避险多了一层收益诉求，对应稳健型。
只抓住“本金安全”就选择保守型，忽略客户还明确追求一定增值。
下列关于利率变动对证券价格影响的说法，正确的是（ ）。
利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一，当利率上升时，股票的内在投资价值下降，从而导致股票价格下跌，A 选项错误。利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，利率低可以降低公司的利息负担，增加公司盈利，股票价格也将随之上升，B 选项错误。利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资，需求增加，促成股价上升，C 选项正确，D 选项错误。
沿三条链判断：利率下降会降低折现率、减轻企业利息负担，并吸引部分储蓄资金转向股票。
机械认为利率与证券价格同向，或只考虑一条传导渠道。
证券公司客户的需求主要是（）。
证券客户的核心需求是投资需求。
先锁定服务场景：客户来到证券公司，核心是借助证券和相关产品完成投资。
从一般家庭需求出发选择消费或储蓄，忽略题干限定的证券公司场景。
在有效市场中，下列说法错误的是（ ）。
对于证券组合管理者来说，如果市场是强式有效市场，那么管理者会选择消极保守的态度，跟踪模拟某一种主要的市场指数进行投资，获取市场平均收益水平即可；如果市场是半强式有效市场或者弱式有效市场，证券组合的管理者往往相对积极进取，通过深入研究证券品种和买卖时机，努力寻找价格偏离价值的证券，从而获得超过市场平均水平的收益。
分析方法用于寻找超额收益，事件研究则可用于检验信息如何进入价格，两者不要混为一谈。
看到“有效市场”便认定组合管理、基本面分析、技术分析和事件研究一律无效。
为推进利率市场化改革，提高金融机构自主定价能力，健全货币政策传导机制，培育货币市场基准利率，（ ）于2007年开始试运行上海银行间同业拆借利率。
为推进利率市场化改革，提高金融机构自主定价能力，健全货币政策传导机制，培育货币市场基准利率，中国人民银行于2007年开始运行上海银行间同业拆借利率，目前已成为认可度高、应用广泛的货币市场基准利率之一。
Shibor属于银行间货币市场基准利率，联系货币政策职能即可锁定中国人民银行；制度口径以现行正式规则为准。
因为题目涉及证券或银行机构，就误选证监会、原银监会或财政部。
按照客户与企业之间的关系进行分类，企业客户类型不包含（ ）。
按照客户与企业之间的关系，可以将客户分为非客户、潜在客户、目标客户、流失客户、现实客户。
先看分类轴：本题按关系阶段分类，“国内”描述地域，不描述客户与企业关系进展。
忽略分类标准，把任何常见的客户标签都当成关系类型。
很大程度上依赖于经验判断、对股价走势难以程式化、受投资者主观能力制约较大的是（ ）。
基本分析是对宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析；更多的是依赖于经验判断。故答案选C。指标分析法是技术分析的一种，其余三项均不符合。
题干强调宏观、行业、公司经营与财务等基本面材料，并突出经验判断，因此指向基本分析。
因题干提到股价走势和主观判断，就误以为只能是技术分析。
证券公司、证券投资咨询机构及其人员从事证券投资顾问业务违反法律行政法规和《证券投资顾问业务暂行规定》，情节严重的，由（ ）依照法律、行政法规和有关规定作出行政处罚。
《证券投资顾问业务暂行规定》第三十三条 证券公司、证券投资咨询机构及其人员从事证券投资顾问业务，违反法律、行政法规和本规定的，中国证监会及其派出机构可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、责令清理违规业务、责令暂停新增客户、责令处分有关人员等监管措施；情节严重的，中国证监会依照法律、行政法规和有关规定作出行政处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关。
把句子分层：一般违规可由证监会及派出机构采取监管措施；情节严重的行政处罚主体按题库条文是中国证监会，具体以现行正式规定为准。
把前半句“证监会及其派出机构可采取监管措施”的主体直接套到后半句行政处罚。
20世纪60年代，（ ）提出了有效市场假说。
20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法玛提出了著名的有效市场假说理论。
人物配对记忆：法玛—有效市场，马科维茨—现代组合理论，夏普—CAPM，艾略特—波浪理论。
把同属投资学的重要学者及其代表理论相互混淆。
关于证券组合的有效边界，下列说法中正确的是（ ）。
B错误：对于无限区域可行域，也是存在有效边界的。C错误：有效边界不是可行域的外部边界，而是上边界部分。D错误：对于有限区域可行域，可行域不一定就是有效边界，有效边界是可行域中能够提供最优风险—收益组合的部分。
可行域包含所有能组成的组合，有效边界只保留其中风险—收益占优的一段，并非整条外边界。
把可行域整体、全部外边界或只在有限区域出现的边界误称为有效边界。
从资产定价理论发展的历史看，证券的β系数最初由（ ）提出。
贝塔系数来源于夏普的资本资产定价模型，用以衡量股票的系统性风险。
β与资本资产定价模型绑定记忆：它描述证券随市场共同波动的程度，CAPM由夏普等人发展。
把马科维茨的组合理论、罗斯的APT或托宾的分离理论与β的最初提出者混淆。
一般而言，只有在存在（ ）的收益级差和（ ）的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。
一般而言，只有存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行债券互换操作。
互换收益来自较大的收益差，而等待关系修复会占用时间，因此理想组合是“级差高、过渡期短”。
认为等待越久越容易获利，忽略持有成本和不确定性随过渡期增加。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，以下属于证券经营机构销售产品或者提供服务时的禁止性行为的是（ ）。
禁止经营机构进行下列销售产品或者提供服务的活动：（1）向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务；（2）向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见；（3）向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；（4）向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务；（5）向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；（6）其他违背适当性要求，损害投资者合法权益的行为。
精读动作和对象：对普通投资者的相关禁令使用“主动推介”，而对最低风险承受类别存在更严格的销售或提供限制；以现行正式规定为准。
忽略“主动推介”与“销售或者提供”的措辞差异，或把最低风险类别理解为不能购买任何产品。
下列各项中，属于证券类投资品的是（ ）。
C正确：开放式基金属于证券类投资品。大宗商品现货通常属于商品投资。商业地产属于房地产投资。纸黄金是一种个人凭证式黄金，不属于严格意义上的证券类投资品。
先看产品的法律和交易形态：开放式基金以基金份额体现投资者权利，归入证券类。
看到“纸黄金”带有凭证形式，就误把它等同于证券。
技术分析中的阴阳矩形图又称为（ ）。
技术分析中的阴阳矩形图又称“K线图”，能够反映开盘价、最高价、最低价和收盘价。
阴阳矩形图就是常见的K线表达，一根K线同时压缩呈现四个关键价格。
把K线图与只强调收盘轨迹的线性图或其他技术图混淆。
关于个人风险承受能力的评估目的，下列说法正确的是（ ）。
风险承受能力的评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户，可接受的风险水平应该由客户自己来确定，投资顾问的角色是帮助客户认识自我，以作出客观的评估和明智的决策。
投资顾问提供信息和评估工具，最终可接受风险水平仍由客户在充分理解后确定。
把顾问的专业帮助理解成顾问有权替客户决定或“更正”其风险选择。
某零息债券在到期日的价值1000元，偿还期为10年，该债券的到期收益率为5%，则其久期为（ ）。
久期表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间（用年表示），对于在债券持有期内没有债息收入、贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期等于其到期期限。
零息债券只有到期时的一笔本金现金流，现金流时间的加权平均只能落在到期日，所以久期等于期限。
把到期收益率直接拿来折减年限，误以为零息债券久期也必然短于到期期限。
下列关于总量分析和结构分析，说法错误的是（ ）。
结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。
同一时点看各部分构成是静态；把多个时期的结构放在一起比较，就转为动态分析。
记住“结构分析主要是静态”后，将任何结构分析都绝对化为静态。
下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是（）。
滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，采用滚动预算法不受会计年度的制约，预算期始终保持在一定的时间跨度。
想象一个始终显示未来十二个月的窗口：过去一个月后就补上新的一个月，这就是滚动。
把“预算期长度固定”误解成预算内容不调整的固定预算法。
下列不属于框定偏差效应的是（ ）。
在做出判断的过程中，框定偏差效应产生的主要类型有对比效应、首因效应、近因效应和晕轮效应、稀释效应等。
框定偏差关注信息怎样呈现和先后出现；动量效应描述价格延续现象，不属于这里列举的框定类型。
只因动量效应也是行为金融术语，就把它归入框定偏差。
下列不属于股指期货套期保值主要步骤的是（ ）。
套期保值的时间不属于股指期货套期保值的主要步骤。
按题库的正式步骤口径识别“选什么工具、覆盖多少现货、需要多少合约”，不要把一般交易考虑都当成主要步骤。
因为实务中时点很重要，就把“套期保值的时间”误列为该题口径下的主要步骤。
在宏观经济分析中，属于经济先行性指标的是（ ）。
利率通常由市场来决定，而市场是能最快做出反应的，先行指标有：利率、货币供给等，其余三项均不属于，故答案选B。
先行指标重在“市场先反应”；利率由资金市场快速定价，通常比GDP和失业率更早变化。
把知名度高或能够描述当前经济规模的指标，误当成一定具有先行性。
通常基本分析法中自上而下流程中的最后一步内容是（ ）。
通常基本分析法中自上而下，也就是说从宏观到微观,最后一步内容，显然是这个公司分析，这个是最微观的。自上而下：宏观经济分析-证券市场分析-行业和区域分析-公司分析。
把自上而下想成漏斗：宏观经济→证券市场→行业和区域→具体公司，最末端就是公司分析。
将地域或产业分析误认为比具体公司更微观。
在单一客户限额管理中，客户所有者权益为5亿元，杠杆系数为0.8，则该客户最高债务承受额为（）亿元。
客户最高债务承受额=客户所有者权益×杠杆系数=5×0.8=4。
直接代入题给公式：5亿元×0.8＝4亿元，单位仍是亿元。
把杠杆系数当成分母，或算出结果后丢失金额单位。
A和B两家公司都想从市场上融资。其中公司B具有较低的信用风险，可以在市场上以更低的利率融资。两家公司在市场上的融资成本见下表：固定利率：A公司4.5%，B公司3%；浮动利率：A公司1年期 Shibor+1%，B公司1年期 Shibor+0.5%。当公司A想要按照固定利率借款，公司B想要按照浮动利率1年期Shibor借款时，通过利率互换可以实现（ ）。
首先应知道A公司不进行利率互换时的成本：按固定利率借款为4.5%，按浮动利率借款为1年期 Shibor+1%；B公司不进行利率互换时的成本：按固定利率借款为3%，按浮动利率借款为1年期 Shibor+0.5%。若进行利率互换，A公司想要按照固定利率借款，互换后最终可按照接近B公司固定利率的水平融资，节省了4.5%-3%=1.5%；B公司想要按照浮动利率1年期Shibor借款，相比原来自己直接融资的1年期Shibor+0.5%节省了0.5%。
先分别列出两家公司固定和浮动融资成本，再按题库口径比较各自目标利率与可借助的对方优势；实务还需明确真实借款端、互换端和节约分配。
把固定利差与浮动利差混在一起，或只计算一方而漏掉另一方的成本变化。
下列各项属于交易所交易的衍生工具的是（ ）。
交易所交易的衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具。在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等均属于交易所交易的衍生工具。
题眼是“交易所交易”：寻找在有组织交易所独立挂牌交易的标准化合约。
债券条款具有期权性质，就把嵌入债券的赎回、返售或转股条款当成交易所合约。
关于证券投资分析法，下列说法正确的是（ ）。
量化分析法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法。量化分析法较多采用复杂的数理模型和计算机数值模拟，能够提供较为精细化的分析结论。但它对使用者的定量分析技术有较高要求，不易为普通公众所接受。证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。
技术分析研究市场行为，核心观察价格、成交量及其变化所经历的时间；量化分析则高度依赖数理模型和计算。
认为普通投资者普遍使用复杂量化模型，或断言成熟市场机构只看基本面。
股息贴现模型（ ）。
尽管在DDM公式中只出现股利并不说明投资者忽略了资本利得，而是因为资本利得是由股票出售时人们对股利的预期决定的。
今天买入、未来卖出的价格仍取决于届时市场对更远期股利的预期，因此资本利得已隐含在股利链条中。
公式表面只出现股利，就断定模型完全忽略资本利得。
根据资本资产定价模型（CAPM），当我们在衡量某证券的收益率时，其风险溢价收益应为（ ）。
根据资本资产定价模型（CAPM），某证券的收益率可以表示为：E（ri）=rF+[E（rM）-rF]βi其中，E（ri）是证券i预期收益率，rF无风险利率，βi是证券i的贝塔系数，E（rM）是市场预期收益率。风险溢价收益为[E（rM）-rF]βi，即β与市场风险溢价[E（rM）-rF]的乘积。
把CAPM拆成两段：预期收益＝无风险利率＋β×市场风险溢价；题目只问风险溢价部分。
直接用β乘市场预期收益率，忘记市场风险溢价要先扣除无风险利率。
导致代表性启发偏差的原因不包括（ ）。
代表性启发发生偏差的原因有：1. 对基础概率不敏感（先验概率）；2. 对样本规模不敏感（小数定律）；3. 对偶然性的误解；4. 对可预测性的不敏感；5. 有效性幻觉：人们是否相信自己的预测，主要依赖于代表性的程度。
代表性启发会让人凭“像不像”判断，因而忽略先验概率、样本规模、偶然性和真实可预测程度。
把题目中陌生但看似专业的“信息控制量”误认成代表性启发的标准成因。
在指数化的方法中，（ ）适合于证券数目较小的情况。
指数化的方法有分层抽样法，优化法和方差最小化法。在这三种方法中，分层抽样法适合于证券数目较小的情况。当作为基准的债券数目较大时，优化法与方差最小化法比较适用，但后者要求采用大量的历史数据。
按证券数量记忆：标的少时分层抽样直观可行；基准债券多时更适合优化或方差最小化。
认为更复杂的优化方法在任何证券数量下都一定优于分层抽样。
证券市场需求的决定因素有（ ）。 【多选题】
除上述四项外，证券市场需求的决定因素还包括资本市场的逐步对外开放。
把需求端理解为“钱从哪里来、谁来买、能否进来”：经济和政策影响意愿，居民资产结构与机构投资者影响资金来源，对外开放扩大参与范围。
只记题干列出的四项而漏掉资本市场开放，或把上市公司数量等供给端因素混入需求端。
道氏理论的主要原理包括（ ）。 【多选题】
（1）市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为（2）市场波动具有某种趋势。（3）主要趋势有三个阶段(以上升趋势为例)：累积阶段、上涨阶段、市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期（4）工业平均指数和运输业平均指数必须相互加强（5）趋势必须得到交易量的确认。（6）一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。
先抓住“指数互证、成交量确认、趋势持续到明确反转”三条主线，再补记主要趋势的三个阶段。
把短期波动当作主要趋势反转，或认为单一指数、只有价格而无成交量也足以确认趋势。
证券公司、证券投资咨询机构及其人员提供证券投资顾问服务时，应当遵循诚实信用原则，下列行为中违背上述原则的有（ ）。 【多选题】
遵循诚实信用原则，不得在业务推广和客户招揽过程中，对服务能力和过往业绩进行夸大宣传，同样不得提供虚假、不实、误导性的信息，诱导客户进行不必要的证券买卖。
判断行为是否合规时，看信息是否真实、宣传是否客观、建议是否有合理依据并提示风险；涉及监管规则时以现行正式规定为准。
把“介绍过往业绩”等同于可以夸大业绩，或把带有风险提示的合理建议误判为诱导交易。
指数型证券组合可以模拟的指数有（ ）。 【多选题】
指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。根据模拟指数的不同，指数化型证券组合可以分为两类：一类是模拟内涵广大的市场指数；另一类是模拟某种专业化的指数，如道·琼斯公用事业指数。
这里的“指数”是被复制的市场或专业化指数；夏普指数、詹森指数属于业绩评价指标，不是该组合要模拟的标的。
混淆可模拟的市场指数与用于评价组合绩效的夏普、詹森指标。
产业政策的核心包括（ ）。 【多选题】
产业结构政策和产业组织政策是产业政策的核心。
用“结构调方向、组织调竞争”记住两个核心；技术和布局虽属于产业政策内容，但题库解析未把它们列为核心。
把“属于产业政策”误当成“属于产业政策的核心”，从而多选技术或布局政策。
利用套利方程对资产期望收益率进行计算，需要知道（ ）。 【多选题】
利用套利方程对资产期望收益率的公式为R=Rf+β*(Rm-Rf)，式中R表示资产组合期望收益率，Rm表示市场平均收益率，Rf表示市场无风险收益率，(Rm-Rf)即为风险溢价，β表示系统风险，即为风险的敏感度系数。D项，不用知道投资者风险偏好。
把收益看成“无风险底座＋风险补偿”：需要无风险收益率、因素敏感度和单位敏感性的风险溢价，不需要投资者个人风险偏好；具体模型公式以教材口径为准。
把个体风险偏好当作定价公式的直接输入，或混淆套利定价的多因素表达与单一市场因素表达。
下列各项中，属于货币时间价值基本参数的有（ ）。 【多选题】
货币时间价值基本参数包括：1．现值（PV），即货币现在的价值，一般是指期初价值。2．终值（FV），即货币在未来某个时间点上的价值，一般指期末价值。3．时间（t），是货币价值的参照系数。4．利率（或通货膨胀率）（r），是影响金钱时间价值程度的波动要素。
先画时间轴：期初是现值，期末是终值，时间决定跨多少期，利率或通胀率决定每期变化幅度。
只背现值和终值而漏掉时间与利率，或把市场利率和通胀率误认为与时间价值无关。
经济周期的衰退、复苏、过热、滞胀4个阶段中，下列属于复苏阶段的特征的有（ ）。 【多选题】
复苏阶段：舒缓的政策起了作用，经济增长开始加速，通货膨胀继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲；企业盈利大幅上升，央行保持宽容政策。股票是最佳选择。股市中强势板块为金融，电信，消费，弱势板块为医药，信息，公用事业。
复苏阶段的典型组合是增长加速、通胀继续下降、闲置产能尚在、企业盈利上升；模型给出的是相对配置线索，不是收益保证。
把失业率大幅上升当作复苏特征，或把产能约束当作复苏初段特征；也不要把“最佳选择”理解成任何时期都必然获利。
根据市场中经常出现的规律性现象制定的交易型策略包括（ ）。 【多选题】
交易型策略。根据市场交易中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略。代表性策略包括均值一回归策略、动量策略或趋势策略。
均值回归押注偏离后回到常态，动量和趋势策略则押注既有方向延续；三者都依赖可观察的交易规律。
把长期买入持有策略与基于规律频繁调整的交易型策略混为一类。
就债券或优先股而言，其安全边际通常代表（ ）。 【多选题】
安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。就债券或优先股而言.它通常代表盈利能力超过利率或者必要红利率，或者代表企业价值超过其优先索偿权的部分；对普通股而言，它代表了计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分。
普通股多看“内在价值减市场价格”，债券或优先股则侧重盈利对利息、红利的覆盖以及企业价值对优先索偿权的覆盖。
把普通股安全边际的表述直接套到债券或优先股，而忽略题目限定的证券类型。
市场风险内部模型的主要优点包括（ ）。 【多选题】
市场风险内部模型的主要优点包括：①可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值来表示（A选项正确）；②能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总（B项正确）；③将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制（D项正确）；④风险价值具有高度的概括性，简明易懂，适宜董事会和高级管理层了解本市场风险的总体水平（C项正确）。
内部模型的价值在于把不同市场风险换成同一数值口径，便于比较、汇总、监测和向管理层报告。
把VaR理解为必然损失或绝对最坏损失；它是特定持有期和置信水平下的统计估计。
下列关于个人现金流量表的说法，正确的有（ ）。 【多选题】
D项错误，向客户提供财务分析、财务规划的顾问服务时，需要掌握两类个人财务报表——资产负债表和现金流量表，两者不是相互独立的主体，有密切关联，应结合起来分析。
现金流量表先用“盈余或赤字＝收入－支出”看期间收支，再与资产负债表联动判断财务状况和消费问题。
认为两张报表相互独立，或把房贷、租金等实际现金支出漏出现金流量表。
行业生命周期处于成熟期的行业表现出的特征有( )。 【多选题】
进入成熟期的行业市场已被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制,各厂商分别占有自己的市场份额,整个市场的生产布局和份额在相当长的时期内处于稳定状态。厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段,如提高质量、改善性能和加强售后服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平,而风险却因市场结构比较稳定、新企业难以进入而较低。
成熟期可记成“少、稳、高、低”：厂商变少，格局和价格趋稳，利润较高，进入壁垒使风险较低。
把成熟期的高利润误解为高风险，或把竞争仍主要依赖价格战当作成熟期特征。
下列关于趋势线的表述中，正确的有（ ）。 【多选题】
C错误，需要两个低点连成即可，第三个点只是用来验证的。
上升趋势线连接两个重要低点，下降趋势线连接两个重要高点；第三次触及增强可信度，但不是画出直线的必要条件。
误以为必须三个低点才能画上升趋势线，或忽略趋势线被有效突破后的支撑压力角色转换。
风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，（ ）等市场风险要素发生变化时可能对产品头寸或组合造成的潜在最大损失。 【多选题】
风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率、股票价格和商品价格等市场风险要素发生变化时可能对产品头寸或组合造成的潜在最大损失。风险价值的计算方法通常包括蒙特卡洛法、历史模拟法、方差-协方差法三种方法。
做VaR定义题先锁定两个前提——持有期和置信水平，再找由利率、汇率、股价、商品价格变化导致的潜在最大损失。
漏掉持有期或置信水平，或把VaR说成任何情形下绝不会超过的最大损失。
下列关于证券市场的说法中，错误的有（ ）。 【多选题】
A说法正确，上市公司的质量和业绩情况也影响到公司本身的再筹资功能和筹资规模，从而影响股票的供给。B说法错误，股权分置改革的完成表明国有资产管理体制改革、历史遗留的制度性缺陷、被扭曲的证券市场定价机制、公司治理缺乏共同利益基础等一系列问题逐步得到解决，也是推进我国资本市场国际化进程的一个重要步骤，必将对沪、深证券市场产生极其深刻、积极的影响。C说法错误，证券市场供给的主体是上市公司（并非投资银行），上市公司的数量和质量是证券市场供给方的主要影响因素。D说法错误，上市公司数量直接决定证券市场供给，而影响公司数量的主要因素之一是：宏观经济环境。即宏观经济环境的变化对证券市场供给影响大。
供给端的直接主体是上市公司：公司数量决定可供证券规模，公司质量影响再融资；宏观环境与股权制度改革也会改变供给。
把投资银行当成证券市场供给主体，或认为宏观环境和股权分置改革对供给影响很小。
下列行业中，美林投资时钟模型的指导意义相对较强的有（）。 【多选题】
从统计结果来看，越接近图形中间的资产类或行业，从统计检验所获得的支持就越高。这就可以解释资产类轮动，并对部分行业（如：可选消费、石油和天然气）的解释要好于另外一些（如：电信、公共事业）。
模型对不同行业的解释力并不相同；题库统计结论中，可选消费、石油和天然气比电信、公用事业更受支持。
认为投资时钟对所有行业解释力相同，或把统计支持较弱的电信、公用事业选入。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券投资顾问依据本公司或者其他证券公司、证券投资咨询机构的证券研究报告作出投资建议的，应当向客户说明证券研究报告的( )。 【多选题】
《证券投资顾问业务暂行规定》第十八条 证券投资顾问依据本公司或者其他证券公司、证券投资咨询机构的证券研究报告作出投资建议的，应当向客户说明证券研究报告的发布人、发布日期。
用“谁写的、何时发的”记忆两项告知信息；本题按题库所引条文作答，实际执业以现行正式规定为准。
把报告发布机构或核心思想误当成本题所问的法定两项告知信息。
现金预算必须与个人的（）相一致。 【多选题】
合理的现金预算是实现个人理财规划的基础，现金预算是帮助客户达到短期财务目标的需求。预算必须与个人的生活方式、家庭状况及价值观一致。
预算不是统一模板，而是把有限现金按客户真实生活、家庭责任和价值取向分配到短期目标。
只看收入数字而忽略家庭与价值观，或把兴趣爱好当成题库列明的预算一致性要素。
私募基金的组织形式包括（ ）。 【多选题】
私募基金可采用公司型、合伙型、契约型三种组织形式。
记忆“三种载体”：公司靠公司法人结构，合伙靠合伙关系，契约靠基金合同；具体设立与监管要求以现行正式规定为准。
把资产管理计划中的“计划型”误当成私募基金的组织形式。
证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问（ )等服务提供环节实现留痕管理。 【多选题】
在服务提供环节，投资顾问服务人员通过面对面交流、电话、短信、电子邮件等方式向客户提供投资建议服务。投资顾问提供的服务包括提供投资建议和进行账户诊断等。证券公司通过适当的技术手段，记录、监督投资顾问服务人员与客户的沟通过程，实现过程留痕。
无论面对面、电话、短信还是邮件，只要属于建议或账户诊断等服务过程，就要考虑记录与监督；具体要求以现行正式规定为准。
只给电子沟通留痕而漏掉当面交流，或把禁止的代客买卖误当成可留痕后开展的顾问服务。
半强式有效市场是指证券当前价格完全反映了所有公开信息，包括（ ）。 【多选题】
在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。
半强式＝“历史价量＋所有公开资料”，公开资料既包括公司和行业基本面，也包括宏观经济与政策信息。
把半强式只理解为反映历史价格信息，或把只有内部人掌握的未公开信息也算进去。
SAS 是集（ ）为一体的应用软件系统。 【多选题】
SAS 是集数据管理、数据分析和信息处理为一体的应用软件系统。作为一种集成软件，用户可以将各种模块适当组合以满足各自不同的需要。
把SAS理解为集成工具箱：先管理数据，再分析数据并处理信息，用户可按任务组合模块。
把题库列出的“数据处理”与更完整的“信息处理”混为同一选项，或遗漏其集成软件属性。
股票投资按照投资风格，可分为（ ）。 【多选题】
按照不同分类标准，可以把常见的股票投资策略分为以下类别：（1）按照投资风格划分，可以区分为价值型投资策略、成长性投资策略和平衡型投资策略。（2）按收益与市场比较基准的关系划分，可以分为市场中性策略、指数化策略、指数增强型策略以及绝对收益策略。（3）按照投资决策的层次划分，可以分为配置策略、选股策略和择时策略。
先看题目给的分类轴：按风格是价值、成长、平衡；按基准关系和按决策层次会得到另外两组名称。
跨分类标准混选，例如把市场中性、配置或择时策略当成投资风格类别。
关于客户的证券投资需求与理财需求间的关系，下列说法正确的有（）。 【多选题】
选择理财方式还要考虑客户的风险偏好等因素，收入只是其中一方面。
证券投资只是理财的一部分；同样收入的客户可能因风险偏好不同而选择完全不同的产品和组合。
用收入高低单一指标推断客户一定偏爱证券投资，忽略风险偏好和整体理财需求。
（ ）要素决定了信用产品的预期损失。 【多选题】
信用风险的构成要素分析以违约为中心。尽管现代信用风险概念已经从单纯的违约风险发展到包括信用等级变化的更加全面的信用风险，但在信用风险分析中，违约依然是最为重要的信用事件，对信用风险的描述和量化仍然是以违约为中心，主要包括违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约时的风险暴露（EAD）等。这些要素决定了信用产品的预期损失（EL=LGD×PD×EAD）和非预期损失（UL）。
记住EL＝PD×LGD×EAD：发生违约的可能性 × 违约后损失比例 × 违约时暴露金额。
把主观违约意愿作为公式要素，或混淆预期损失与非预期损失。
下列各项中，属于股权分置改革积极效应的有（ ）。 【多选题】
股权分置改革的深刻、积极影响包括：（1）不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化（2）股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化（3）股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出（4）股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制（5）股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容（6）股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。
核心逻辑是“同股同利后目标更一致”：定价机制、治理约束和长期激励随之改善，金融创新与并购也更活跃。
把改革的积极效应绝对化为必然减少市场波动、降低市场风险。
根据资本资产定价模型和股息贴现模型，贝塔值和股价的关系是（ ）。 【多选题】
如果其他条件不变，贝塔小于1,则期望市场回报率对股价的影响被缩小;如果其他条件不变，贝塔大于1,则期望市场回报率对股价的影响被放大。
把β看成市场变化的“放大倍数”：β大于1时影响被放大，β小于1时影响被缩小。
把β大小与股价影响方向倒置，或忽略题干的“其他条件不变”前提。
移动平均线的特点包括（ ）。 【多选题】
移动平均线的特点包括：（1）追踪趋势（2）滞后性（3）稳定性（4）助涨助跌性（5）支撑线和压力线的特性。
均线由历史价格平均而来，所以更平滑稳定但天然滞后；价格在其上下运行时，它还可能形成动态支撑或压力。
把滞后性误记成超前性，或漏掉支撑压力和助涨助跌作用。
可以表明客户具有激进型投资需求倾向的有( ) 。 【多选题】
激进型投资是一个投资学术语，指以获取股票价格波动产生的价差收益为目的的投资者。他们一般不太重视股票的品质，而更注重其价格的变动趋势。普通公司债券风险低，不符合激进型投资者特征，因此C错误。
频繁追热门概念、对平均收益不满足、轻视高派现，更接近追逐价差的激进型；低风险公司债通常不符合这一画像。
仅因某项产品有收益就判为激进，或把偏好普通公司债等稳健行为当成高风险倾向。
关于对冲的目的，下列说法中正确的有（）。 【多选题】
套期保值也可以译为“对冲”。对冲的意义极其广泛，可以用在各种不同的场合。当某人拥有的资产A面临贬值风险时，他可以卖出另一种资产B，只要资产A与资产B存在有正相关关系，就可以称为对冲。对冲的目的是为了风险最小化以及规避价格风险。
已有资产怕贬值时，可用相关资产的反向交易抵消部分波动；判断目的先选风险最小化和规避价格风险。
把对冲等同于无风险套利、收益最大化或立刻获得收益，也不要认为对冲能消除全部风险。
证券公司、证券投资咨询机构提供证券投资顾问服务应当与客户签订证券投资顾问服务协议，协议内容应包括（ ）。 【多选题】
证券公司、证券投资咨询机构提供证券投资顾问服务，应当与客户签订证券投资顾问服务协议，并对协议实行编号管理。协议应当包括下列内容：①当事人的权利义务；②证券投资顾问服务的内容和方式；③证券投资顾问的职责和禁止行为；④收费标准和支付方式；⑤争议或者纠纷解决方式；⑥终止或者解除协议的条件和方式。
按“主体权责—服务—收费—争议—退出”五组记协议内容；收益分成和亏损分担不是可约定事项，具体规则以现行正式规定为准。
把收益分成、亏损分担写入协议，或只记收费而漏掉纠纷解决与终止解除条件。
下列关于证券经营机构适当性匹配意见的说法，正确的有（ ）。 【多选题】
A错误、B正确：《证券期货投资者适当性管理办法》第十九条规定，经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。C错误：证券经营机构对投资者提出的适当性匹配意见不代表其对产品或服务的风险和收益作出实质性判断或保证。D正确：投资者在参考证券经营机构适当性匹配意见的基础上,根据自身能力审慎独立决策,独立承担投资风险。
先看客户是否属于最低风险承受能力类别；符合规则条件且经特别书面警示后仍坚持的，才可能继续购买，实际适用以现行正式规定为准。
把“不匹配”绝对理解为任何投资者都禁止购买，或把机构匹配意见误当成对风险和收益的保证。
关于股指期货跨品种套利，下列说法中，正确的有( ) 。 【多选题】
跨品种价差套利对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。当然，这两个指数间必须有一定的相关性，并且相关性越大越好。
“跨品种”看不同指数，“同到期”控制期限差异，“高相关”让价差更可能围绕稳定关系波动。
把跨品种套利误记成跨期套利而选择不同交割月份，或把“有一定相关性”说成必须完全正相关。
关于客户的消费管理，下列属于判断其合理性相对标准因素的有（ ）。 【多选题】
消费的合理性与客户的收入、资产水平、家庭情况、实际需要等因素相关。
同一笔消费对不同客户可能结论不同，要看“付得起吗、家庭允许吗、确实需要吗”，而非只看金额大小。
把投资风险当成消费合理性的直接相对标准，或只用收入一项作结论。
一般来说，股票市盈率的估计方法主要有（）。 【多选题】
股票市盈率估值法主要有:①简单估计法，包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法;②市场决定法，包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法;③回归分析法。
先记三大类：简单估计法内部还含趋势调整、回归调整等，另有市场决定法和独立列示的回归分析法。
看到简单估计法内部的“趋势调整法”就把选项中的趋势预测法当成独立主要类别。
影响金融机构流动性风险的因素包括（ ）。 【多选题】
投资机构应根据自身业务规模和特色设定多种流动性比率/指标，满足流动性风险管理需要。在日常经营管理过程中，时刻关注当前流动性状况，恰当把握和控制各项流动性比率/指标的上下波动幅度，适度调整资产负债的期限，币种，分布结构。
流动性问题常来自“什么时候到期、用什么币种、资金分布在哪里”三类错配，因此需持续观察指标波动。
机械地把所有资产负债结构都选入，忽略题库解析明确列举的是期限、币种和分布结构。
根据证券组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法大致分为（ ）。 【多选题】
根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型。
相信价格已充分反映信息时更偏向低成本跟踪的被动管理；认为存在可利用定价偏差时更偏向主动管理。
把战略性与战术性资产配置的分类，混成按市场效率观点划分的组合管理方法。
关于风险认知度说法正确的是（ ）。 【多选题】
C项，不同的人对同一风险的认知度是不同的。
风险本身相同，不代表每个人看法相同；评估客户时要区分客观风险大小与客户主观理解。
把风险认知当成客观统一尺度，认为不同客户面对同一风险会得出相同评价。
下列应列入个人现金流量表的有（ ）。 【多选题】
个人现金流量表是记录实际现金流入和流出的财务报表，其中包括日常开支、工资奖金、股票分红、汽车贷款月供。股票和汽车住房属于资产，列入资产负债表。
判断报表归属先问“这是存量还是期间流量”：股票、汽车和住房是资产存量；分红、护理费、月供是期间现金流。
把持有的股票、汽车或住房直接列入现金流量表，而不是把相关分红、支出或贷款月供列入。
Credit Metrics模型认为，信用风险直接源自借款人信用等级的变化，基本方法就是信用等级变化分析。
Credit Metics模型基本思想之一是信用风险取决于债务人的信用状况，企业信用状况由被评定的信用表示。信用计量模型认为信用风险直接源自企业信用等级的变化，并假定信用评级体系是有效的。Credit Metics的基本方法就是信用等级变化分析。
把 CreditMetrics 理解成一张“评级迁移表”：借款人的评级上升、下降或违约，会改变债务工具的价值和信用风险。
不要把信用风险只等同于已经发生的违约；信用等级变化本身也会带来风险。
指数跟踪法是一种典型的消极投资策略，可以采用完全复制、抽样复制和优化复制等方法，完全复制法没有跟踪误差。
根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。完全复制法跟踪误差较小，并不是没有跟踪误差。
复制得越完整，通常越贴近指数；但交易费用、现金留存和成分调整等现实因素仍可能造成偏差。
“跟踪误差较小”不等于“没有跟踪误差”，判断题常用绝对化措辞设陷阱。
基金投资顾问业务试点机构应当在负责投资业务的部门层面建立专门的投资决策委员会，负责审议投资组合策略的产生和调整，并评估形成投资组合策略的风险特征。
基金投资顾问业务试点机构应当在公司层面建立专门的投资决策委员会，负责审议基金投资组合策略的产生和调整，并评估形成基金投资组合策略的风险特征。
抓住治理层级：委员会是公司层面的专门决策机制，不只是某个投资业务部门内部的小组；具体要求以现行正式规定为准。
容易把“公司层面”偷换成“负责投资业务的部门层面”。
经验显示，收益率曲线的变化方式有收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动两种方式。
收益率曲线变化类型大致可分为三类：平行移动，转动（斜率变化）、曲率变化。
想象一条曲线：整条上下搬家是平移，一端抬高是转动，中段鼓起或凹下是曲率变化。
不要只记斜率和谷峰变化而漏掉整条曲线的平行移动。
在构建证券组合时，相信有效市场理论的证券投资组合管理者会选择积极进取型投资策略。
构建证券组合。证券组合的构建首先取决于组合管理者的投资策略。投资策略大致可分为积极进取型、消极保守型和混合型三类。选择哪一种投资策略主要取决于:一是组合管理者对市场效率的看法如何，相信市场是有效率的管理者就会选择消极保守型，反之就会选择积极进取型:二是组合负债的性质和特点。
若管理者认为价格已充分反映信息，频繁选股择时难以持续获利，更合理的做法通常是低成本跟踪市场。
不要把“相信市场有效”与“积极进取”配对，两者方向恰好相反。
证券投资顾问人员可以以个人名义向客户收取投资顾问服务费用。
证券投资顾问人员应当以公司名义向客户收取投资顾问服务费用。
服务关系和收费主体都应落在持牌机构，遇到法规类题目还应以现行正式规定为准。
不能因为服务由某位顾问具体提供，就把个人误当成合法收费主体。
信用风险缓释是指公司运用合格的抵质押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式监测或预警信用风险。
信用风险缓释是指商业银行运用合格的抵（质）押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。
“缓释”是让损失概率或损失程度下降，不是单纯监测或发出预警。
题干把信用风险缓释的效果偷换成“监测或预警”，还把适用主体表述为公司，均需留意。
盲目乐观的客户会认为能够在比实际更低的波动性下获得更高的收益。因此，在资产配置过程中，如果客户预期管理不好，将严重影响投资顾问业务开展。
客户乐观的认为能够比实际更低的波动性下获得更高的收益，这属于这部分客户的心理预期的部分，如果实际没能达到心理预期的部分，对业务的开展将会是不利的。
低波动和高收益通常难以同时无条件实现，先把客户想象中的收益与实际可能结果对齐。
不要只评估客户能承受多少损失而忽视其心理预期，预期落差也会影响业务开展。
战略性资产配置是指在资产配置中，以不同资产类别的收益情况与投资者的偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例并保持长期不变。
资产配置从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。战略性资产配置策略是以不同资产类别的收益情况与投资者的偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变；战术性资产配置策略则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
战略配置像长期航线，战术配置像途中根据天气小幅修正方向。
不要把长期保持的战略比例与短期择时调整的战术配置混为一谈。
养老、买车属于即期消费。
即期消费是指消费者为了获得某一方面生活的满足、根据消费能力对商品的当前消费行为。远期消费是指在较长时间才需要实现的消费，一般指时间在3年以上的消费。养老通常属于远期消费。
先看需求何时发生：现在就要支付的是即期，通常三年以上才实现的是远期。
不能把“人生中很重要”当作即期标准；养老通常属于远期消费，买车则要结合实际计划时点判断。
债券基金的收益会受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会下降；反之，若市场利率上调，其收益会上升。
债券基金的收益会受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会上升;反之，若市场利率上调，其收益将下降。
债券价格与市场利率通常反向：新利率下降时，既有较高票息债券更有吸引力，债券基金净值往往上升。
最常见的方向性错误是把利率下调与债券基金收益下降错误配对。
消极型股票投资策略以资本资产定价模型为理论基础。
消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数型两类策略。
消极策略的逻辑起点是有效市场假说，目标多是获得市场平均回报而非持续战胜市场。
资本资产定价模型可以用于定价和必要收益率分析，但不是本题所述消极股票策略的理论基础。
压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。
压力线称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。压力线起阻止股价继续上升的作用。
把压力线想成股价上方的“天花板”：越接近该价位，卖方越活跃，上涨越容易受阻。
不要把压力线的作用写成阻止下跌，那是支撑线的典型方向。
量化中性策略与股票大盘相关性高。
量化中性策略通常是通过量化模型构建股票多头组合，并同时利用金融衍生品（如股指期货等）进行对冲，以消除市场系统性风险（即大盘风险）的影响。其目的是通过量化模型寻找股票之间的相对价值差异，而不是单纯地跟随大盘涨跌，因此与大盘相关性低。
策略关注的是股票彼此之间谁更强，而不是押注整个市场上涨，因此会用股指期货等工具抵消大盘方向。
名称中的“中性”正意味着降低市场暴露，不能据此判断它与大盘高度相关。
货币的时间价值是指货币随时间的推移而发生的增值。
货币的时间价值是指货币随时间的推移而发生的增值。
今天的一元钱可以投资并产生收益，所以通常比未来才能拿到的一元钱更有价值。
不要把时间价值简单理解成通货膨胀；即使不考虑通胀，资金的投资机会也会产生时间价值。
VaR，是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。
VaR的字面解释是指处于风险中的价值，一般被称为风险价值或在险价值，其含义是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。
把 VaR 看作一个风险尺子：在明确时间范围和置信程度后，用金额表达潜在损失边界。
VaR描述的是正常波动条件下的统计损失界限，不等同于极端情景下绝对不会被突破的最坏损失。
期权的内在价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
题干描述的是未来仍可能因价格波动获利的机会，这属于时间价值；内在价值关注现在立刻行权是否划算。
看到“有效期内”“波动”“可能性”应优先联想到时间价值，不要误判为内在价值。
资产配置可以分为战略配置和战术配置两个层次。战略资产配置重在长期回报，不考虑资产的短期波动，其投资期限可以长达5年以上。战术资产配置更多关注市场的短期波动，通过择时调节大类资产之间的分配比例，战术资产配置的模型主要有均值方差模型等。
资产配置在不同层面有不同含义，从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置和战术性资产配置。战略性资产配置是在一个较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置。战略性资产配置的时间跨度可能三、五年甚至更长，这种资产配置方式重在长期回报，因此往往忽略资产的短期波动。而战术资产配置更多关注市场的短期波动，是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。战术性配置是短期的动态配置，常见的模型：行业轮动策略、风格轮动策略、Alpha策略。题干中的均值方差模型对收益率预测精度要求较高，而风险预算模型无法建立资产收益率预测和风险预算比例的对应关系，比较适合应用于战略性资产配置。
本题前半段区分长期与短期基本正确，真正要核对的是模型归属：均值—方差更适合战略配置。
不要因一段长题干多数表述正确就直接判对，末尾把均值—方差模型归入战术配置才是关键错误。
违约风险暴露是指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额。
违约风险暴露（Exposure at Default,EAD）是指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额。
EAD 回答的是“债务人违约那一刻，机构有多少钱暴露在风险中”，并同时考虑表内和表外项目。
不要把违约风险暴露与违约概率或违约损失率混淆，它衡量的是暴露金额。
按照我国现行的会计准则规定，利润要素不包括盈余公积。
利润=营业利润+投资净损益+营业外收支净额，盈余公积属于所有者权益要素，不包含在利润要素中。
利润是期间成果，盈余公积是从利润中提取后留在所有者权益里的积累，两者所在会计要素不同。
不能因为盈余公积来源于利润分配，就把它列入利润要素。
在确定证券投资政策环节，下列说法错误的是（ ）。
证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等（D正确）。投资目标是指投资者在承担一定风险的前提下，期望获得的投资收益率。由于证券投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现出一种正相关关系，所以，证券组合管理者如果把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标，是不客观的。客观和合适的投资目标应该是在盈利的同时也承担可能发生的亏损（C正确）。因此，投资目标的确定应包括风险和收益两项内容投资规模是指用于证券投资的资金数量。投资对象是指证券组合管理者准备投资的证券品种，是根据投资目标而确定的。确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它反映了证券组合管理者的投资风格（B正确），并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。投资政策的确定需要结合客户需求和市场情况综合确定，并非必须完全遵从客户需求。
结合案例先定位到流程第一步：投资政策要同时写清目标、规模、对象及策略，并纳入风险和收益两项内容。
“考虑客户需求”不等于“完全遵从客户需求”，还必须结合市场情况并保持目标客观。
在构建证券投资组合环节，投资者需要决定的主要事项包括（ ）。 【多选题】
在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。
结合案例定位到“构建组合”环节，记住三个操作问题：买什么、何时买卖、怎样分散。
投资风格主要在制定投资政策时体现，不是本题所问构建组合环节的三项主要决定。
为分析确定该客户的基金组合投资需求，该投资顾问应该考虑的最基本的因素是（ ）。
D选项综合考虑了客户的年龄、家庭状况、就业状态和财务状况，这些因素共同决定了投资需求和风险偏好。
案例给了年龄、家庭、职业、收入和资产，生命周期阶段能把这些线索综合起来，比单独看某一项更基础。
不要把某个单项信息当成最基本的综合判断框架，本题强调生命周期阶段的统摄作用。
根据对该客户基本情况的描述，该客户收益风险特征是（ ）。
根据案例，该客户是中年白领，收入稳定，有自己的房产和汽车，这可能表明他属于稳健型投资者，则其收益风险特征应该是中低风险、中低预期收益。
沿用案例信息：中年、家庭责任、稳定收入和已有房车共同指向稳健取向，而非只追求最高收益。
拥有房产和汽车并不自动等于高风险承受者，还要综合家庭责任与稳定性需求。
根据该客户的收益风险特征，其可能接受的基金组合有（ ）。 【多选题】
根据该客户的收益风险特征，判断其可以接受的基金组合为50%收入型基金 50%平衡型基金、50%成长型股票基金 50%债券基金。50%收入型基金 50%平衡型基金组合提供了一定的收益和风险平衡；50%成长型股票基金 50%债券基金组合提供了增长潜力和风险分散。A选项组合风险较高；B选项组合风险较低，过于保守。
综合题要承接上一问的“中低风险、中低预期收益”，选择既有收益来源又能分散风险的搭配。
全仓成长型股票基金过于激进，而债券加货币基金又可能过于保守，不能只看单一资产是否安全。
甲、乙公司的股票价值分别为（ ）。 【多选题】
甲公司的必要收益率为: Ki=10%+3×( 16%- 10%)= 28% ；乙公司的必要收益率为: Ki=10%+2×( 16%- 10%)= 22% ；甲公司的股票价值=10/28%=35.71(元/股)；乙公司的股票价值=3×(1+6%)/(22%-6%)=19.875元/股 。
案例要两步算：先用无风险收益率、市场风险溢价和 β 求各公司的必要收益率，再按股利是否增长选择估值公式。
甲公司股利恒定、乙公司股利持续增长，不能对两家公司机械套用同一个股利模型。
根据其股票价值与股票市值相比较，甲公司股票（ ），乙公司股票（ ）。
由于甲公司股票价值小于其市价，所以不应该购买;乙公司的股票价值大于其市价，所以应该购买。
综合题承接上一问的内在价值，把每家公司分别与案例市价比较：价值低于市价说明偏贵，反之说明有买入空间。
不要把“股票价值”和“股票市价”的比较方向颠倒，也不要把两家公司的结论互换。
该债券的转换价值为（ ）。
转换比例=可转换证券面额/转换价格=1000/25=40；转换价值=标的股票市场价格×转换比例=27×40=1080元。
先算每张债券能换多少股：面额除以转换价格；再用可换股数乘当前股价得到转换价值。
当前债券市场价格 1150 元不是转换价值，转换价值要由标的股价和转换比例重新计算。
下列关于该可转换债券的价值分析的说法，正确的有（ ）。 【多选题】
A正确：可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。B正确：可转换债的纯债价值确实是指当它作为不具有转股选择权的债券的价值，计算原理与普通债券相同，用必要收益率折算出未来现金流量的现值C错误：理性的投资者是否按照当前市场价格购买该债券并立即转股，需要综合考虑多种因素，如转股后的收益、市场情况等，不能简单地根据当前市场价格和转股价值来决定，该说法过于绝对。D正确：可转换证券的理论价值，也称“内在价值”，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。
综合题要承接上一问：当前债券市价高于转换价值，不能仅凭可转换就认定立即买入并转股划算。
纯债价值、转换价值、理论价值和市场价格是不同概念；含“立即”“必然”等绝对结论尤其要核对。
KL公司目前的股票价格是（ ）。
期末的现金股利=2元；由固定增长股利模型p=D/(r-g)，其中P为现在股票的价格，D为期末的现金股利，g为股利的增长率，r为投资收益率，得到p=2/(18.89%-10%)=22.5元。
案例给的是下一期股利、固定增长率和必要收益率，直接使用戈登模型 P=D₁/(r-g)，并确保 r 大于 g。
不要把年终股利再多增长一次，也不要把分母写成 r+g。
如果目前公司股票的市价为20元，则（ ）。 【多选题】
因为20＜22.5，则股票价格低于其内在价值，投资者会购买这一股票。
承接上一问算出的内在价值 22.5 元，与案例市价 20 元比较即可得出低估和买入判断。
综合题不能脱离前问结果单独猜方向；市价低于内在价值通常对应买入，而不是卖出。
2015年股市的大涨后大跌，股市的羊群效应明显，下列说法错误的是（ ）。
D说法太绝对，虽然健全监管政策和加强投资者教育可以在一定程度上减少股市跟风行为，但要完全杜绝可能比较困难。
案例呈现典型羊群效应：投资者跟随他人行动会推动上涨和下跌自我强化，但任何治理措施通常只能降低而非清零这种行为。
“杜绝”是过强的绝对词；有效措施能够减少问题，不代表能彻底消失。
2015年A股的走势给投资者很多启示，下列说法正确的是（ ）。
D正确：2015年A股的走势表明市场并非强有效，投资者也并非完全理性，同时也反映出 A 股与金融风险存在紧密关系。而实体经济的持续健康发展是 A 股稳健运行的重要基础，这一点在这次波动中得到了体现。
从案例的大涨大跌、杠杆入市和损失线索排除“市场强有效”“投资者完全理性”“与金融风险不紧密”等绝对判断。
不要只盯着指数涨跌，题目要求从市场有效性、投资者理性、金融风险和实体经济基础综合判断。
股市大涨大跌可能会引发短期金融风险，金融风险的特征有（ ）。 【多选题】
金融风险的基本特征主要有:一是不确定性，金融风险的影响因素和结果难以预测。二是相关性，金融机构所经营的商品是货币，其特殊性决定了金融机构同经济和社会的紧密相关性。三是高杠杆性，金融企业负债率偏高、财务杠杆大，导致负外部性大。四是传染性，金融机构承担中介职能，由众多金融机构组成的中介网络互相关联，任何一方出现风险，都有可能对其他主体产生影响，甚至发生区域的、行业的金融风险。
结合案例中的杠杆和大幅波动，再联想到金融机构彼此连接，四个特征都能在风险形成与扩散中找到位置。
多选题不要只选案例最显眼的高杠杆性，教材列举的四项基本特征均需识别。
根据对该客户的描述，可以判断该客户的风险偏好类型为（ ）。
该客户欲在券商购买私募产品，说明其追求的目标是高收益而不满足平均的投资收益，所以属于风险偏好型。客户分类：（1）风险厌恶型：不会为增加收益而承担风险，非常注重资金安全，极力回避风险，不愿轻易涉及高收益高风险产品，在选择投资工具时以储蓄存款和政府债券为主。（2）风险偏好型：愿意为获取高收益而承担高风险,不因风险的存在而放弃投资机会他们追求的目标是高收益而不满足平均的投资收益，选择投资工具时以股票、高风险理财产品以及投资工具为主。（3）风险中立型：希望投资能够保本并获取稳定安全的低收益，能够跑赢通货膨胀不会变相贬值;他们还具有一定的冒险精神，但是当风险过高时，就算收益再高，他们也会选择放弃。
结合案例中的私募产品需求和高收益追求判断主观风险意愿；客观财富条件与主观偏好仍是两个不同维度。
不能仅凭年龄或已有房产定风险类型，也不要把风险偏好型与风险中立型的目标混淆。
决定该客户风险承受能力的因素不包括（ ）。
《证券期货投资者适当性管理办法》第六条规定，经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，应当了解投资者的下列信息：（1）自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式，法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息；（2）收入来源和数额、资产、债务等财务状况；（3）投资期限、品种、期望收益等投资目标；（4）风险偏好及可承受的损失。经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，还应当了解投资者的下列信息：（1）投资相关的学习、工作经历及投资经验；（2）诚信记录；（3）实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人；（4）法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息；（5）其他必要信息。客户的独立思维倾向不属于决定风险承受能力的法定需要了解的因素。
案例问的是风险承受能力测评所需信息，应围绕财务、目标、经验和风险等法定必要维度作答，具体规则以现行正式规定为准。
独立思维倾向听起来与投资行为有关，但不属于题库解析列示的法定需要了解因素。
关于该券商对李某的风险测评分析，下列说法正确的有（ ）。 【多选题】
A错误、D正确：券商在该客户购买私募产品之前需要进行风险承受能力测评，确定其承受能力和意愿后才能进行交易，客户在购买私募产品成功后，客户信息如果出现重大变更，券商应及时更新该客户的风险信息和风险等级。C正确：投资者的风险容忍度取决于风险承受能力和意愿。其中，风险承受能力取决于投资者的境况，包括其资产负债状况，收入支出状况和投资期限。风险承担意愿则取决于投资者的风险厌恶程度。B错误：客户的风险承受能力测评结果出来之后，会影响其购买私募产品，需要满足适当性匹配要求才能购买。
综合案例依次核对测评时点、能力与意愿两个维度、产品匹配及重大信息变化后的更新；具体要求以现行正式规定为准。
购买完成不代表适当性义务永久结束，重大信息变化后仍需更新；测评结果也会影响能否匹配私募产品。
关于基金的类型，下列说法正确的是（ ）。
B 选项正确。A 选项，成长型基金主要投资于具有较大增长潜力的股票，以追求资本增值为基本目标，而不是以获取当期的最大收入为目的。C 选项，指数基金通常是跟踪标的指数，以尽量与标的指数的表现相一致为目标，而不是通过指数增强策略以期获得高于标的指数回报水平的投资业绩。D 选项，契约型基金是依据基金合同设立的。
综合题逐项辨认分类维度：成长型看资本增值目标，指数型看跟踪目标，契约型看基金合同，投资比例标准以现行正式规定为准。
不要混淆成长型与收入型、普通指数与指数增强、契约型与公司型三组概念。
已知基金期初单位净值均为1，基金A每份期间分红0.1，期末单位净值为1.2；基金B每份期间分红0.2，期末单位净值为0.8。关于股票基金的分析，下列说法正确的有（ ）。 【多选题】
单位净值增长率=[基金期末单位净值－（基金期初单位净值-每份期间分红）]÷基金期初单位净值×100%。则：基金A的净值增长率=[1.2-（1-0.1）]÷1×100%=30%；基金B的净值增长率=[0.8-（1-0.2）]÷1×100%=0%。
分红会使单位净值机械下降，但不是投资者损失，因此计算增长率时要把每份期间分红加回收益。
只用“期末净值减期初净值”会漏掉分红，进而把基金 B 错算成负收益。
关于债券型基金，下列说法错误的是（ ）。
A 错误，债券型基金以追求稳定收益为目标。B 正确，债券型基金风险相对较低，收益较为稳定。C 正确，根据投资范围的不同，债券型基金可分为纯债券型基金、混合债券型基金、债券指数基金。D 正确，债券型基金的投资标的主要是债券，其波动通常小于股票型基金。
结合案例聚焦债券型基金：目标通常是稳定收益，并可按投资范围细分，风险和波动一般低于股票型基金。
“长期资本增值”更贴近成长型权益投资目标，不是债券型基金的典型目标；分类与比例标准以现行正式规定为准。
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