9月投顾押题卷二 · 投顾核心考点思维导图

投资顾问服务应向客户说明机构、人员、服务及自主决策担责等基本信息，引用证券研究报告时还应告知发布人和发布日期。

关键词证券投资顾问服务的内容和方式、投资决策由客户作出，投资风险由客户承担、证券投资顾问不得代客户作出投资决策、《证券投资顾问业务暂行规定》第十八条、发布人、发布日期

投资顾问通过公众媒体提供证券资讯时，应围绕宏观、行业和市场变化保持客观、专业、审慎并揭示风险。

关键词客观、专业、审慎、宏观经济、行业状况、证券市场变动情况、揭示投资风险

投资顾问业务违法时，监管措施、行政处罚和涉嫌犯罪移送分属不同严重层级与法定机关。

关键词中国证监会及其派出机构可以采取、情节严重的，中国证监会、涉嫌犯罪的，依法移送司法机关

投资顾问服务须以合理依据、真实表达和风险提示为底线，不得虚假误导、夸大宣传或诱导不必要交易。

关键词诚实信用原则、对服务能力和过往业绩进行夸大宣传、虚假、不实、误导性的信息、诱导客户进行不必要的证券买卖

投资顾问机构应对投资建议、账户诊断及与客户沟通等服务提供过程进行可追溯的留痕管理。

关键词面对面交流、电话、短信、电子邮件、提供投资建议和进行账户诊断、记录、监督投资顾问服务人员与客户的沟通过程、实现过程留痕

投资顾问服务协议应明确权利义务、服务方式、顾问职责与禁令、收费、争议解决及终止解除安排，并实行编号管理。

关键词与客户签订证券投资顾问服务协议、对协议实行编号管理、收费标准和支付方式、终止或者解除协议的条件和方式

基金投资顾问机构应在公司层面设置专门投资决策委员会，审议组合策略及其调整，并评估策略风险特征。

关键词在公司层面建立专门的投资决策委员会、评估形成基金投资组合策略的风险特征

证券投资顾问服务费用应由所属公司以公司名义收取，投资顾问人员不得以个人名义收费。

关键词应当以公司名义向客户收取投资顾问服务费用

货币时间价值说明同等金额因占用时间和投资机会不同而在不同时点价值不同，计算时需结合现值、终值、时间和利率。

关键词PV=FV/（1+i×t）、10000/（1+5%×5）=8000元、现值（PV）、终值（FV）、时间（t）、利率（或通货膨胀率）（r）、货币随时间的推移而发生的增值

有效市场假说描述不同信息进入证券价格的程度，其信息层次会影响技术分析、基本面分析及主动或消极投资策略的可能作用。

关键词强式有效市场、跟踪模拟某一种主要的市场指数、获得超过市场平均水平的收益、尤金·法玛、有效市场假说理论、证券当前价格完全反映所有公开信息、证券价格序列信息、公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息

市场基准利率为资金定价和货币政策传导提供参照，Shibor是我国重要的货币市场基准利率。

关键词货币市场基准利率、中国人民银行、上海银行间同业拆借利率

有效边界是可行域中在给定风险下收益最高或给定收益下风险最低的上边界部分。

关键词上边界部分、最优风险—收益组合

CAPM和APT将预期收益分解为无风险收益与系统风险补偿，β等敏感度系数衡量证券对市场或其他系统因素的反应程度。

关键词夏普的资本资产定价模型、衡量股票的系统性风险、E（ri）=rF+[E（rM）-rF]βi、风险溢价收益为[E（rM）-rF]βi、β与市场风险溢价[E（rM）-rF]的乘积、R=Rf+β*(Rm-Rf)、市场无风险收益率、风险的敏感度系数

现实投资者可能受有限理性和羊群效应影响而放大市场涨跌，监管与教育可以缓解但难以彻底消除跟风，市场稳健仍需实体经济支撑。

关键词D说法太绝对、可以在一定程度上减少股市跟风行为、完全杜绝可能比较困难、市场并非强有效、投资者也并非完全理性、A 股与金融风险存在紧密关系、实体经济的持续健康发展是 A 股稳健运行的重要基础

定量信息能够用金额、比例等数字直接衡量，定性信息主要描述客户的观念、特征和状态。

关键词客户财务方面的信息基本属于定量信息、收入与支出

客户匹配既要评估客观承受损失的能力，也要识别主观承担风险的意愿与偏好类型，并帮助客户作出适合自身的决定。

关键词稳健型投资者、保证本金安全、低风险的投资工具、可接受的风险水平应该由客户自己来确定、帮助客户认识自我、客观的评估和明智的决策、以获取股票价格波动产生的价差收益为目的、不太重视股票的品质

识别客户的证券投资需求要放在整体理财目标中，并结合需求类型、风险偏好、收入、资产和产品特征综合判断。

关键词证券客户的核心需求是投资需求、客户的风险偏好等因素、收入只是其中一方面

按客户与企业关系可区分非客户、潜在客户、目标客户、现实客户和流失客户，而地域不是这一维度。

关键词非客户、潜在客户、目标客户、流失客户、现实客户

适当性管理要求先了解客户和产品，再按准入、目标与风险承受能力匹配，并对不匹配情形履行禁止销售或特别风险警示等程序。

关键词向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务、向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务、向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务、不属于风险承受能力最低类别的投资者、特别的书面风险警示、不代表其对产品或服务的风险和收益作出实质性判断或保证、独立承担投资风险、收入来源和数额、资产、债务等财务状况

投资者常用信息框架和代表性线索简化判断，因此容易受呈现顺序、参照对象、基础概率与样本规模影响。

关键词框定偏差效应、对比效应、首因效应、近因效应和晕轮效应、稀释效应、对基础概率不敏感（先验概率）、对样本规模不敏感（小数定律）、对可预测性的不敏感、有效性幻觉

个人资产负债表看某一时点的资产和负债，现金流量表看一段时期的实际流入和流出，两者应结合分析。

关键词资产负债表和现金流量表、两者不是相互独立的主体、有密切关联、应结合起来分析、实际现金流入和流出、日常开支、工资奖金、股票分红、汽车贷款月供、股票和汽车住房属于资产、列入资产负债表

风险认知度是客户对风险的主观认识，会随知识水平和生活经验而异。

关键词不同的人对同一风险的认知度是不同的

投资顾问应综合生命周期、家庭和财务状况判断客户的风险收益特征，再选择与其需求相匹配且适度分散的基金组合。

关键词客户的年龄、家庭状况、就业状态和财务状况、共同决定了投资需求和风险偏好、属于稳健型投资者、中低风险、中低预期收益、50%收入型基金 50%平衡型基金、50%成长型股票基金 50%债券基金、增长潜力和风险分散

K线用开盘、收盘、最高和最低价格刻画一段时间内多空力量及其胜负程度。

关键词收盘价远高于开盘价、多方力量强劲、空方占据绝对优势、阴阳矩形图又称“K线图”、开盘价、最高价、最低价和收盘价

支撑线反映下跌过程中的买盘承接，压力线（阻力线）反映上涨至一定区域后的卖压增强。

关键词阻力线又称为压力线、卖方增加、买方减少、股价停止上涨，甚至回落、压力线称为阻力线、阻止股价继续上升

产业政策通过产业结构、产业组织等政策影响行业发展顺序、竞争格局和资源配置，其中结构政策与组织政策是核心。

关键词选择行业发展重点的优先顺序、社会资源配置更合理、产业结构高级化、产业结构政策和产业组织政策、产业政策的核心

利率通常通过折现率、企业融资成本和资金在储蓄与证券间的流动，与股票和债券价格形成反向影响。

关键词股票的内在投资价值下降、降低公司的利息负担、促成股价上升

证券分析可用基本、技术和量化等方法，并可按自宏观到公司的层次逐步收窄研究对象。

关键词基本分析、更多的是依赖于经验判断、指标分析法是技术分析的一种、自上而下、从宏观到微观、宏观经济分析-证券市场分析-行业和区域分析-公司分析、复杂的数理模型和计算机数值模拟、不易为普通公众所接受

总量分析着重经济总规模及其动态，结构分析着重各组成部分的比例关系，跨期比较结构属于动态分析。

关键词结构分析主要是一种静态分析、对不同时期内经济结构变动进行分析、属于动态分析

先行指标通常在总体经济转折前变化，可用于预判周期，利率和货币供给是常见例子。

关键词市场是能最快做出反应的、先行指标有：利率、货币供给等

股票估值可先用CAPM求必要收益率，再用股利贴现模型折现未来股利；β会影响必要收益率和股价对市场回报变化的敏感性。

关键词并不说明投资者忽略了资本利得、资本利得是由股票出售时人们对股利的预期决定的、贝塔小于1,则期望市场回报率对股价的影响被缩小、贝塔大于1,则期望市场回报率对股价的影响被放大、甲公司的必要收益率、甲公司的股票价值=10/28%=35.71(元/股)、乙公司的股票价值=3×(1+6%)/(22%-6%)=19.875元/股、股票价值小于其市价

证券市场供求由宏观环境、制度改革、上市公司数量与质量、资金和投资者结构及开放程度等共同影响。

关键词证券市场需求的决定因素、资本市场的逐步对外开放、上市公司的数量和质量、证券市场供给方的主要影响因素、宏观经济环境的变化对证券市场供给影响大

道氏理论用市场指数、趋势层级、价量确认和趋势延续原则来识别市场的主要运动方向。

关键词市场波动具有某种趋势、工业平均指数和运输业平均指数必须相互加强、趋势必须得到交易量的确认、直到趋势出现明显的反转信号

美林投资时钟用增长和通胀阶段解释资产与行业的相对轮动，但它只是历史统计框架。

关键词经济增长开始加速、通货膨胀继续下降、生产能力扩充也变得强劲、企业盈利大幅上升、可选消费、石油和天然气、解释要好于、电信、公共事业

安全边际通常指证券内在价值高于市场价格的缓冲，不同证券还可用盈利覆盖或优先索偿权覆盖来表达。

关键词市场价格低于其内在价值的部分、盈利能力超过利率或者必要红利率、企业价值超过其优先索偿权的部分

行业进入成熟期后市场份额和生产格局趋稳，企业数量减少、价格较稳、利润较高且整体风险下降。

关键词处于稳定状态、从价格手段转向各种非价格手段、利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平、风险却因市场结构比较稳定、新企业难以进入而较低

趋势线用相邻重要高点或低点判断价格方向，两个点可画线、第三个点用于验证，突破后支撑与压力可能互换。

关键词两个低点连成即可、第三个点只是用来验证的

股权分置改革推动不同股东利益趋同，并改善统一定价、公司治理、长期激励及资本市场资源配置。

关键词不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化、上市公司定价机制的统一、管理层的激励和约束机制、金融创新进一步活跃

移动平均线具有追踪趋势、滞后、稳定、助涨助跌以及充当支撑或压力的特点。

关键词追踪趋势、滞后性、助涨助跌性、支撑线和压力线的特性

股票市盈率可通过简单估计、市场决定和回归分析三类方法进行估计。

关键词简单估计法、市场决定法、回归分析法

利润反映一定期间的经营成果，而盈余公积属于所有者权益，分析报表时应区分利润形成与利润留存。

关键词利润=营业利润+投资净损益+营业外收支净额、盈余公积属于所有者权益要素、不包含在利润要素中

金融机构的流动性风险会受到资产负债期限、币种和分布结构错配影响，并需结合融资需求、资金流向和利率变化持续监测调整。

关键词客户新增贷款或融资需求、存款转向金融市场、存款的需求会上升、多种流动性比率/指标、当前流动性状况、资产负债的期限，币种，分布结构

市场风险来自利率、汇率、股票价格和商品价格等市场变量波动，不包括由交割结算本身造成的损失。

关键词利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险、结算风险、与价格变动没有必然联系

久期衡量债券现金流回收期并反映利率敏感度，缺口则用于观察资产负债利率重定价的不匹配。

关键词久期表示的就是按照现值计算、久期等于其到期期限

单一客户信用限额把客户资本实力与杠杆约束结合，最高债务承受额可按所有者权益乘杠杆系数计算。

关键词客户最高债务承受额=客户所有者权益×杠杆系数、5×0.8=4

风险价值（VaR）是在给定持有期和置信水平下估计市场因素变化可能造成的潜在最大损失，并可用于跨业务汇总风险。

关键词用一个确切的数值来表示、进行比较和汇总、将隐性风险显性化、风险价值具有高度的概括性、一定的持有期、给定的置信水平、潜在最大损失、蒙特卡洛法、历史模拟法、方差-协方差法

信用产品预期损失由违约概率、违约损失率和违约时风险暴露三项相乘得到。

关键词违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、违约时的风险暴露（EAD）、预期损失（EL=LGD×PD×EAD）

信用风险管理既要识别信用等级迁移和违约风险暴露，也可借助合格担保品、净额结算、保证及信用衍生工具转移或降低风险。

关键词信用风险直接源自企业信用等级的变化、信用等级变化分析、合格的抵（质）押品、净额结算、保证和信用衍生工具、转移或降低信用风险、违约风险暴露（Exposure at Default,EAD）、风险暴露总额

金融风险具有不确定性、相关性、高杠杆性和传染性，单个主体的问题可能借助金融网络放大并扩散。

关键词不确定性、相关性、高杠杆性、传染性

投资产品可按法律形态和风险来源区分证券、商品、房地产等类别，基金份额属于证券类投资品。

关键词开放式基金属于证券类投资品、大宗商品现货通常属于商品投资、商业地产属于房地产投资

现金预算应围绕客户短期财务目标和真实生活约束编制，滚动预算则随时间推进持续补充以保持固定预算跨度。

关键词滚动预算法又称连续预算法或永续预算法、不受会计年度的制约、预算期始终保持在一定的时间跨度、合理的现金预算、短期财务目标、生活方式、家庭状况及价值观一致

消费管理既要结合收入、资产、家庭和实际需要判断当前消费合理性，也要区分即期与远期目标并提前安排资金。

关键词消费的合理性、客户的收入、资产水平、家庭情况、实际需要、即期消费、远期消费、时间在3年以上、养老通常属于远期消费

基金可按组织形式、投资对象和投资目标等维度分类；私募基金常见公司型、合伙型和契约型，债券型基金通常追求稳定收益、波动低于股票型基金并受利率反向影响。

关键词当市场利率下调时，其收益会上升、若市场利率上调，其收益将下降、成长型基金主要投资于具有较大增长潜力的股票、以追求资本增值为基本目标、指数基金通常是跟踪标的指数、契约型基金是依据基金合同设立的、债券型基金以追求稳定收益为目标、债券型基金风险相对较低，收益较为稳定

债券互换只有在收益级差足以覆盖成本且预期价格关系能较快修复时才具备操作价值。

关键词较高的收益级差、较短的过渡期、债券互换操作

套期保值通过建立与原风险暴露方向相抵的期货或相关资产头寸降低价格风险，实施时需明确风险、工具、规模和合约数量。

关键词套期保值的时间、股指期货套期保值、主要步骤、套期保值也可以译为“对冲”、资产A与资产B存在有正相关关系、风险最小化以及规避价格风险

利率互换利用交易双方在固定与浮动融资市场的相对优势交换现金流，从而分配总融资成本节约。

关键词利率互换、4.5%-3%=1.5%、1年期Shibor+0.5%节省了0.5%

衍生工具可按交易场所分为场内和场外品种，交易所上市的期货与期权属于场内衍生工具。

关键词交易所交易的衍生工具、有组织的交易所上市交易、各类期货合约、期权合约

相信市场较有效时通常倾向消极或指数化投资，通过完全复制、抽样或优化等方法跟踪市场或专业指数，但仍可能产生跟踪误差。

关键词分层抽样法适合于证券数目较小的情况、优化法与方差最小化法比较适用、大量的历史数据、指数化型证券组合模拟某种市场指数、市场平均的收益水平、模拟内涵广大的市场指数、模拟某种专业化的指数、被动管理和主动管理两种类型

交易型策略利用市场价格或交易行为中反复出现的规律，典型方法包括均值回归、动量和趋势策略。

关键词市场交易中经常出现的规律性现象、均值一回归策略、动量策略或趋势策略

私募基金可按法律组织载体分为公司型、合伙型和契约型三种基本形式。

关键词公司型、合伙型、契约型、三种组织形式

股票投资策略可分别按投资风格、相对基准的收益关系和投资决策层次进行分类。

关键词价值型投资策略、成长性投资策略和平衡型投资策略、市场中性策略、指数化策略、指数增强型策略以及绝对收益策略、配置策略、选股策略和择时策略

股指期货跨品种套利交易相同交割月份、不同但高度相关指数合约之间的价差。

关键词相同交割月份但不同指数、必须有一定的相关性、相关性越大越好

收益率曲线的典型变化包括整体平行移动、斜率变化和曲率变化，三者分别描述水平、倾斜与弯曲程度的改变。

关键词平行移动、转动（斜率变化）、曲率变化

投资顾问应帮助客户建立与真实风险收益关系相符的预期，避免过度乐观造成体验落差并妨碍长期服务。

关键词客户的心理预期、对业务的开展将会是不利的

战略性资产配置确定长期基准比例，战术性资产配置则围绕该基准根据短期市场变化动态微调。

关键词战略性资产配置策略、保持长期不变、战术性资产配置策略、对具体的资产比例进行微调、追求长期回报、战术性配置是短期的动态配置、均值方差模型、比较适合应用于战略性资产配置

市场中性策略以多头组合配合衍生品对冲系统性风险，力求获取相对价值收益并降低组合与大盘的相关性。

关键词利用金融衍生品（如股指期货等）进行对冲、消除市场系统性风险、与大盘相关性低

期权价值通常由立即执行可获得的内在价值和剩余期限内价格波动机会形成的时间价值组成。

关键词期权的时间价值、带来收益的可能性所隐含的价值

证券组合管理先制定兼顾客户需求与市场条件的投资政策，再开展分析、构建组合并评估业绩，构建时需统筹个券、时机与多元化。

关键词风险和收益之间呈现出一种正相关关系、确定证券投资政策是证券组合管理的第一步、结合客户需求和市场情况综合确定、个别证券选择、投资时机选择、多元化三个问题

可转换债券需区分市场价值、纯债价值、转换价值和理论价值，其中转换价值等于转换比例乘以标的股票市价。

关键词转换比例=可转换证券面额/转换价格、转换价值=标的股票市场价格×转换比例、27×40=1080元、可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格、用必要收益率折算出未来现金流量的现值、不能简单地根据当前市场价格和转股价值来决定、可转换证券的理论价值，也称“内在价值”

基金单位净值增长率应把期间分红还原到收益中，再以期初单位净值为基准计算完整持有期回报。

关键词单位净值增长率=[基金期末单位净值－（基金期初单位净值-每份期间分红）]÷基金期初单位净值×100%、基金A的净值增长率=[1.2-（1-0.1）]÷1×100%=30%、基金B的净值增长率=[0.8-（1-0.2）]÷1×100%=0%

SAS是一套可组合模块的数据管理、数据分析与信息处理软件系统。

关键词数据管理、数据分析和信息处理、应用软件系统、各种模块适当组合